新盛公司在 线客 服微fkkc 6789微fkkc 66 88 99微fkkc 77 88 99游戏注册网-址 x s a p p.v i p在线5月，国内油脂市场风云变幻，三大油脂品种——棕榈油、豆油、菜籽油，各自演绎着截然不同的命运。棕榈油，如同从低谷中崛起的勇士，在产地供需数据的积极信号中重拾信心，经历了短暂的回调后，强势反弹，犹如逆流而上，奋勇向前；豆油，却似乎背负着沉重的负担，始终难以摆脱弱势格局，国内大豆到港预期及美豆油生柴需求的利空预期，如同无形的枷锁，束缚着它的脚步；而菜籽油，则像是在平静的湖面上轻轻荡漾，未能突破震荡的瓶颈。

截至2025年5月30日，棕榈油主力合约在经历周初的惊涛骇浪后，月线依然收跌1.08%，但跌势已显疲态；菜籽油主力合约月线则逆势上扬，收涨0.55%，展现出一抹亮色；而豆油主力合约月线则继续下滑，收跌2.48%，似乎在向市场传递着不祥的预兆。

一、国际市场供需形势揭秘

（一）美豆油波涛汹涌，生物燃料政策成焦点

近期，美豆油的波动犹如过山车，令市场心惊肉跳。上月，在美国生物燃料政策的助推下，美豆油价格曾一度飙升，给国内油脂市场，尤其是豆油，带来了不小的冲击。先是美国众议院对清洁燃料生产的修正案给予强心剂，延期并调整计算标准的税收抵免政策，激发了美豆油需求的增长预期，推动了价格的飙升。然而，掺混义务不及预期和掺混豁免发放的担忧，又让美豆油行情急转直下。在美国生物燃料RVO政策具体出台前，这些多空因素已在内盘油脂走势中有所体现。目前，市场传言2026年生物质柴油掺混义务可能高达57.3亿加仑，市场对美豆油的预期偏向利多。但政策会议的延迟，以及不确定性依然存在，短期内利多政策的兑现难度较大，我们需持续关注政策动向及实际落地情况。

（二）国际原油价格摇摆不定，牵动植物油市场神经

国际原油价格的起伏不定，如同幽灵般时刻牵动着植物油市场的神经。在油价波动的影响下，植物油市场犹如置身于风雨飘摇之中，每一个细微的变动都可能引发市场的剧烈反应。五一假期过后，国内原油市场犹如一场跌宕起伏的戏剧，五一收假的跳空低开只是序幕，油价随后在5月里上演了一出震荡偏弱的连续剧。与此同时，国际油价在月初的低开之后，上半月似乎在努力回弹，但下半月依旧在弱势震荡中徘徊。

短期内，影响油价的利多因素犹如夜空中闪烁的星星，虽多却暗淡——美伊谈判可能破裂，俄乌冲突暂无停火迹象；而利空因素则如同乌云密布，欧盟计划对俄实施新一轮制裁，美国释放百万桶储备油缓解赤字，再加上美国制造业的持续萎缩，这些因素如同阴霾笼罩在油市上空。

然而，尽管供给压力如同巨石压顶，OPEC+关于7月增产的决定如同悬在市场头上的达摩克利斯之剑，加上美国制造业的持续疲软，支撑力量似乎微乎其微。但昨日国际油价的反弹，以及日美伊谈判和俄乌谈判的僵局，似乎在提醒我们，地缘政治这把达摩克利斯之剑依旧高悬，原油价格的不确定性如同迷雾重重。

尽管如此，油价进一步冲高的难度似乎也不小。原油价格的反弹为马棕油市场带来了一抹亮色，进而传导至国内油脂板块。但我们必须警惕，原油反弹对植物油板块的提振是否能够持续，以及价格波动可能对市场带来的冲击。

而在另一个战场上，5月的USDA月度供需报告犹如一场及时的雨，为美豆市场带来一丝清凉。2025/26年度的大豆供需数据首次发布，预计产量有所下降，但需求增加，库存减少，市场对此普遍持乐观态度。气象机构Vaisala的报告更是如同一股暖流，称美国中西部地区的干燥天气有利于春播，未来几周的降雨将助力作物生长。

最后，MPOB月报数据的公布，虽然多少有些偏空，但其影响力却有限，如同平静湖面上的微风，掀不起太大的波澜。5月13日，马来西亚棕榈油局（MPOB）揭晓了4月份的供需大幕，揭示了一幅惊人的画面：4月毛棕榈油产量如同猛虎下山，激增21.52%至169万吨，连续两月攀升，更是自去年11月以来的顶峰！出口量也不甘落后，紧随其后，连续两个月上涨，达到110万吨，增幅高达9.62%。这股强劲的产量反弹势头，让马来西亚4月底的棕榈油库存也如脱缰之马，连续两个月攀升，增幅高达19.37%，达到了惊人的187万吨。尽管本月报告的出口数据似乎有所好转，但与产量激增相比，这只是一场小小的逆袭，无法抵挡库存大幅回升的浪潮。数据如同一把利剑，对棕榈油盘面施加了巨大压力。然而，5月报告的利空影响已在前期盘面下跌中消化殆尽，不再具备持续拖累。接下来，6月上半月的盘面走势，将由产地高频数据的指挥棒引领。而下半月，我们将聚焦6月MPOB的最新报告，看它如何再次掀起棕榈油市场的波澜！